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12月LPR以保持不变收尾明年一季度仍有下调空间 5年期调降必要性大

网络整理 2023-10-29

（原标题：12月LPR以保持不变收尾明年一季度仍有下调空间 5年期调降必要性大）

今年最后一期贷款市场报价利率(LPR)出炉，连续四个月保持不变。

今日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2022年12月20日LPR为：1年期LPR为3.65%，5年期以上LPR为4.3%，均与上月保持一致。

业内人士表示，市场利率上行较快、稳楼市政策力度持续加码、存款利率降幅远不及贷款利率等因素削弱了LPR下调动力。不过，2023年LPR仍存在下调空间，其中以5年期下行必要性更高，调整时间预计在明年一季度。

LPR连续四个月保持不变

在本次报价周期内，人民银行于12月5日降低了金融机构存款准备金率0.25个百分点，共计释放长期资金约5000亿元，降低金融机构资金成本每年约56亿元。

再加上此前一轮存款利率下调，银行负债成本有所缓解。因此有一些市场人士预计，本月5年期LPR报价存在单独下调的可能。

不过，15日人民银行开展6500亿元中期借贷便利(MLF)操作，利率为2.75%，作为LPR报价基础的MLF利率本月并未发生变化。

中国民生银行首席经济学家温彬分析称，人民银行加量平价续作6500亿元MLF，中标利率维持不变，使得12月LPR调降的空间大幅缩减。

“近期市场利率上行较快，银行边际资金成本上升，削弱了报价行压缩LPR报价加点的动力。加上稳楼市政策力度持续加码，目前正处于政策效果观察期。另外，保持LPR报价稳定，也在一定程度上有助于夯实人民币汇率回稳基础，稳定汇市预期。”东方金诚首席宏观分析师王青说。

温彬表示，近期资金利率快速上行，市场波动加大，银行负债端承压。加上12月降准力度偏小，存款利率降幅远不及贷款利率，LPR报价达不到最小调降力度。

在疫情防控政策调整初期，宏观政策需要适度加大稳增长力度。王青判断，12月LPR报价持平不会影响实体经济融资成本下行势头，预计年底新发放企业贷款加权平均利率将续创历史新低，新发放居民房贷利率也有望延续小幅下行势头。

LPR仍有下调空间，5年期下行必要性更高

已四个月维持不变的LPR，明年是否存在下调的可能性？

“近期各项稳经济政策不断加码，中央经济工作会议释放出更强的稳增长、扩内需、提信心信号。为进一步刺激信贷需求、激活主体活力、促进楼市回暖，并有利于消费回升，2023年LPR仍存在下调空间。”温彬说。

王青表示，为引导房地产市场尽快实现软着陆，除强化“保交楼”等供给端支持外，持续下调居民房贷利率，推动楼市企稳回暖是关键所在，而且具有较强的紧迫性。

“当前居民房贷利率相对偏高，具备一定下调空间。加上近期存款利率较大幅度下调，有望增加报价行压缩5年期LPR报价加点的动力。”王青说。

时间上，考虑到明年初银行面临“开门红”任务以及需要信贷政策进一步配合，温彬判断，明年一季度LPR调降或存在可能，且以能够更好支持实体的5年期以上LPR调降最为必要。

招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼表示，应继续引导LPR尤其是5年期以上LPR适度下行，既减轻居民住房消费负担又激发企业中长期融资需求。他预计，2023年1月或2月是LPR下降的时间窗口。

王青认为，不排除报价行从维护2023年资产收益角度考虑，推迟到明年1月下调5年期LPR报价的可能。“因为居民房贷重定价日多为每年1月1日，要依据上年12月5年期LPR报价，确定当年全年的存量房贷利率水平。”

王青进一步判断，2023年1月1日房贷重定价日过后，5年期LPR报价有可能下调0.15个百分点。

此外，温彬认为，在调降5年期以上LPR促楼市回暖之外，更重要的是通过下调存量房贷利率进一步降低住房消费者的负担，以稳定居民资产负债表，促进消费恢复。

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